Двойная игра Федеральной резервной системы

На этой неделе Федеральный резерв в своих действиях использовал двойной подход. Несмотря на банковский кризис, ФРС вновь повысила ставку на 0,25%. Пауэлл выразил мнение, что это действие похоже на ужесточение денежно-кредитной политики. Пауэлл также дал понять, что ФРС будет придерживаться этой жесткой позиции до тех пор, пока будет выполняться ее главная цель — контроль и снижение инфляции.

ФРС ужесточает и ослабляет денежно-кредитную политику

Федеральный резерв придерживается двухстороннего подхода к денежно-кредитной политике: ужесточение и ослабление. Чтобы стабилизировать банковскую систему, ФРС занялась внезапным расширением своего баланса, за две недели сделав бессмысленными усилия по сокращению баланса, которые длились в течение последнего года. ФРС уже добавил к балансу 400 миллиардов долларов.

Затруднения Пауэлла: проблема из трех частей

Федеральный резерв поставил перед собой незавидную задачу: попытаться усидеть на двух стульях, одновременно увеличивая подготовительные меры (повышение ставки) и смягчая подготовительные меры (наращивание баланса). Это то, чего не удавалось достичь ни одному регулятору в прошлом. Чтобы лучше понять ситуацию, на следующем графике показано, как изменился баланс ФРС с 2008 года: снижение за последний год — это капля в море.

Таким образом, Пауэлл сталкивается с тройной задачей.

Вызов Пауэлла

Пауэлл сталкивается с огромной проблемой — не дилеммой, а трилеммой. Это трехсторонняя ситуация, в которой:

1. Сохранение жесткой монетарной политики и повышение ставки может привести к краху банковской системы и экономической рецессии.

2. Ослабление монетарной политики может вызвать гиперинфляцию — то, чего опасается ФРС. Этот страх ироничен, учитывая, что именно ФРС инициировала инфляцию путем выброса «вертолетных денег» во время пандемии, но не смогла распознать инфляцию в течение года.

3. Одновременно проводить жесткую и мягкую политику, которая может закончиться либо чудесным избавлением (что маловероятно), либо полным крахом (гиперинфляция плюс финансовый спад).

Экстренное совещание

Министр финансов Джанет Йеллен провела срочное конфиденциальное совещание всех американских финансовых контролеров для обсуждения чрезвычайной ситуации в банковской сфере.

Впереди интересные и неспокойные времена

События, подобные этому, всегда присходят в волнительные времена. Если страх клиентов банков усилится, то вполне вероятно, что может произойти что-то в масштабах банковского кризиса 2007–2008 годов.

Мы стоим на пороге захватывающего, но неопределенного будущего. Приготовьтесь к американским горкам!

Теги: ФРС США Прогноз